Поглощение предприятия

Поглощения отличаются от слияний тем, что поглощающая фирма приобретает (зачастую по частям от многих сравнительно мелких акционеров) контрольный пакет акций поглощаемого предприятия. При этом если приобретается пакет, превышающий 75% обычных акций поглощаемой компании (дающий право на ее ликвидацию в результате голосования тремя четвертями акций), то поглощение может привести к потере поглощаемым предприятием своей юридической самостоятельности и к превращению его в подразделение (структурную единицу) поглощающей фирмы. Если же приобретается контрольный пакет, составляющий менее 75% обыкновенных акций, то поглощенная компания может не потерять своей юридической самостоятельности, но окажется дочерним предприятием (филиалом) поглощающей фирмы. При любом из этих вариантов, однако, поглощенное предприятие теряет свою самостоятельность в решении как стратегических вопросов развития, так и многих тактических задач (определение желательных поставщиков и клиентов, цен, условий поставок и оплаты по заключаемым договорам, найма работников, особенно высшего звена и пр.). Применительно к финансовому оздоровлению кризисного предприятия его поглощение может рассматриваться как способ такого оздоровления, эффективный так же, как и слияние, но гораздо в большей степени. Эффект этого способа становится ощутимым, если кризисное предприятие поглощается: его финансово-здоровым кредитором, постоянным поставщиком или клиентом; сторонней финансово-здоровой фирмой из любой отрасли; инвестиционной компанией или банком, которые до этого не имели финансовых отношений сданным предприятием. Во всех этих случаях поглощение служит крайним средством финасового оздоровления, предполагающим, что ради него владельцы предприятия, не приносящего дохода, окончательно жертвуют своей собственностью и соглашаются на «откупные» за принадлежащие им акции. Менеджеры поглощаемого предприятия скорее всего (возможно, за исключением тех, кто способствует поглощению, проводя, по поручению поглощающей компании, переговоры с прежними владельцами предприятия) тоже в итоге потеряют свои посты. Особенности вышеперечисленных случаев связаны со следующими обстоятельствами. Если финансово кризисное предприятие поглощается его кредитором, постоянным поставщиком или клиентом, то на принятие решения о поглощении могут повлиять следующие соображения: осуществление после поглощения лучшего, под контролем кредитора, управления долгом заемщика (юридическая самостоятельность должника тогда не теряется); желание минимизировать зависимость от рискованной внешней среды путем увеличения вертикальной интегрированности поставщика («снизу вверх») либо клиента («сверху вниз»); наличие у поглощающей компании эффективной команды менеджеров для поглощаемого предприятия, имеющей опыт работы в смежной отрасли. Кредитору, постоянному поставщику или клиенту финансово кризисного предприятия его контрольный пакет акций может быть предложен согласно тем же схемам зачета задолженности перед ними, что и в связи со слиянием финансово-кризисного предприятия с его контрагентами. Если финансово-кризисная фирма поглощается сторонней нефинансовой компанией, это может быть вызвано стремлением последней диверсифицироваться или переспециализироваться в освоении вида деятельности поглощаемого предприятия. В частности, может сыграть свою роль стремление поглощающей компании к горизонтальной диверсификации с освоением комплементарных товаров и(или) услуг, дополняющих продукты поглощающей фирмы, предложение которых в комплекте с этими продуктами создает более благоприятные перспективы сбыта. При этом для выпуска указанных товаров и (или) услугу поглощаемого предприятия имеются необходимые материальные и нематериальные специальные активы. Если санируемое предприятие поглощается инвестиционной компанией или банком, то «классическим» мотивом для этого является то, что поглощающая компания или банк, в отличие от прочих участников фондового рынка, усматривают в поглощаемом предприятии потенциал существенного повышения его коммерческой эффективности, который может быть реализован на базе финансовых и организационных возможностей поглощающей фирмы. Строго говоря, на основе собственных деловых возможностей и информированности о рынках, т. е. согласно стандарту оценки инвестиционной стоимости санируемой фирмы, в отличие от стандарта оценки по обоснованной рыночной стоимости, основанной на общерыночной информации, компания или банк оценивают ее существенно выше, чем это делает фондовый рынок в целом.

Похожие работы:

• Поглощение предприятия
Поглощения отличаются от слияний тем, что поглощающая фирма приобретает (зачастую по частям от многих сравнительно мелких акционеров) контрольный пакет акций поглощаемого предприятия. При этом если пр...


• Понятие сделок по приобретению контроля (поглощение)
Сделки по приобретению 30 и более процентов обыкновенных акций общества иначе называются сделками по приобретению контроля, или поглощениями. Это сделки, в ходе которых лицо (или группа аффилированных...


• Банкротство предприятия
Банкротство как форма антикризисного ресурсного преобразования может предполагать:  реорганизацию предварительно объявляемого банкротом всего крупного финансово-кризисного предприятия; выделение ...


• Предложение предприятия
Предложение предприятия формируется с учетом трех групп факторов: предъявляемым платежеспособным спросом потребителей его продукции; имеющимся и потенциальным (планируемым) уровнем издержек производст...


• Спрос предприятия
Предприятие предъявляет спрос на различные факторы производства – необходимые для производства экономических благ элементы. Спрос предприятия на ресурсы зависит от спроса потребителей на продукцию пре...